S 交易最新趋势与最佳实践研讨会在京成功举行，探讨中国创投行业退出难题

近几年来，创投圈里头最头疼的一个事儿就是“退出难”。国家那会儿出台的“创投17条”给咱们行业指明了怎么全面提高发展质量的路子，尤其在退出这块儿给出了不少有建设性的建议。不过，随着政府和国资那帮投资人钱袋子里的钱越来越多，退出的问题就越发棘手了。我这篇文章打算从多个角度来聊聊这个问题，还得分析一下在这种形势下，S基金得面对啥作用和挑战。

退出难的现状

退出困难问题已变成阻碍创投界推动“内循环”的一大拦路虎。眼看着国有资本还有财政资金在人民币基金里的投资份额越爬越高，国资还有引导基金退出时压力自然增大。咱们国家的VC/PE基金普遍只有5到7年的期限，相对比较短，这就让那些能满足国资双重退出条件的交易，也就是我们说的S交易，显得特别关键。

在LP这边，政府和那帮国资LP的投资份额一直在往上升，现在都快占到80%了，这导致政府和那些社会化资本之间的利益差异越来越大。在投资这块，大家都差不多，没什么新花样，而到了退出的时候，又显得力不从心，这让我们的创投模式既没法吸引社会化LP来参与，又没法在退出这个问题上给现在的LP们一个满意的交代。在这种局面下，S基金的出现就像是个新点子，给我们解决这个难题带来了一丝希望。

S基金的作用

S基金，也就是咱们说的二级基金，主要是用来买卖那些私募股权基金份额的。这玩意儿一出，给咱们创投圈解决退出难题提供了新招。它得买下来这些份额，还得在持有期间不断挣钱，所以对项目的选择肯定得严把关。对那些资产管理公司来说，得有本事让底层的项目活起来，还得会主动管理这些S基金，要求越来越高了。

S基金管理公司也在尝试各种不同的发展方向，比如单独项目的老股交易、还有GP负责的单一项目后续份额的承接。这些尝试给解决退出难题带来了新的思路。不过，对于S基金份额的交易和基金重组，GP们的看法并不统一，这急需要加强对投资者和管理人的教育培训工作。

S基金的挑战

虽然S基金在解决退出难题上带来了新点子，可它自己头上的难题也不少。比如说，国资现在对S基金的投资要求变成了主要是财务上的，对退出时间的限制也不那么明确了，这倒是让S基金能更好地往前走。可这样一来，S基金的管理团队就得在挑项目和管风险上更上心，得更加严谨点。

S基金的退出难题还是个老大难问题。保险公司对S基金的退出问题特别上心，咱们S资产包要想顺利退出，路还长着，得解决政策、交易、税收还有底层资产责任追溯等一系列问题。这事儿得政府和市场一起使劲儿才能搞定。

S基金的未来展望

2024年，LP投顾这家公司一直把人民币基金的流动性和退出问题放在心上，不停地搞各种研讨和培训，还研究国资S交易的最好做法。咱们希望和这个行业里的人一起加油，为一级市场的流动性还有股权投资的高质量发展出一份力。

S基金管理者提出了两个请求：首先，在选择投资的企业目标时，要采用更加严格的标准；其次，要对未来充满信心，保持积极乐观的态度。这两个请求不仅是针对S基金管理者的要求，更是对整个投资创业行业的期待。

创投圈里退出不易是个老大难，S基金横空出世，给咱们解决这难题带来了新招数。不过，S基金自己也有不少难关要闯，得靠咱们政府和市场联手来克服。你对S基金今后怎么走有什么高见？快来评论区晒晒你的想法，点个赞，转发一下这篇文章，咱们一块儿聊聊创投界的明天。

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