2023 年债市回顾：城投债表现亮眼，2024 年市场或有波折

今年最烧脑的词儿非“化债”莫属，听上去老高端了，其实就是处理还债的事儿。今年管事的哥们儿都在使劲儿减压城投债，想办法让债务问题轻松点儿。你看，数据上显示，城投债的净融资降了差不多20%，可不是小数目！

最近大家热议的话题就是还债问题！你没发现么，从10月份到现在才短短3个月里，咱们已经偿还了高达555亿210万元的债务，超过了去年全年！这正说明咱们政府正在积极想办法，加快处理这些债务问题呐！

城投债的市场表现

要说城投债的行情，今年倒是挺有趣的。首先，城投债的利息和差距都降了些，买它的成本自然就低了。再者就是，提前还钱的情况也多了，给人一种更稳当的感觉。

现在大家都嫌钱少，所以高利率债券很热销，简直是“一货难求”。特别是那些外国城市建设公司发行的债券，简直成了投资者们的新宠儿，毕竟，谁不想找个赚钱多的投资？

监管政策的影响

你看，城投债市场的监管也很重要！为了不让还债和新借钱同时进行，我们政府开始加强监管。结果，到了第四季度城投债的融资直接减少了。2022年1到11月份，全国城投债净融资比上一年少了19%，这个变化太明显啦!

虽然很多人都觉得城投公司的债没那么危险了，但是2024年的城投债市场恐怕还是不太平。短期投资债券的策略估计还行得通，不过好的投资机会越来越少，这对市场来说可是个大问题。

化债资金的使用

今年的热门话题就是化债资金怎么花！截止到啥时候来着？对，12月27号，已经下发了整整13885.14亿元，特别是那些欠债多的地方，比如贵州、天津、云南、湖南和内蒙古，他们发的钱更多，超过千亿元！大家都觉得有钱就能还清借的钱了，所以纷纷涌入市场，令城投债息差下降，认购倍数也提高了不少。

城投债的提前兑付

提前还钱的人数今年比以往多太多了，这样债务减少得更快些。为了避免一边还债一边增加新的债这种事儿发生，十一月份，城投债的金子都不够用了，开始还起了老账。这告诉大家，政府虽然不让添新债了，但还是会全力以赴地解决我们现在的负债问题。

城投平台的整合

今年城投平台整合挺火爆的。各地都在忙着合并，这样不仅能帮我们更好地统筹债务和融资，还能降低债务风险。越来越多的地方开始让城投转向市场化运营，这样做也有助于提高评级水平，对平台长期发展有益处。

二级市场的变化

债券交易中，那些期限较短但利率高的债券现在成为了大伙儿热衷的投资选择。你看，好多地方的两年内债券都出现了利息差距变小的情况，这说明大家想要找那种短期高回报的产品。那以后？城投债券的利息差距会不会再缩小？这个得看看货币政策是不是还要更宽松些，还有信用市场里那种稀缺的好东西是不是要继续扩散，以及政府是怎么一步步实施那个一揽子化债政策的。

2024年的展望

到2024年了，我们中金固收团队觉得，选城投债还得看中短期，但是可选资产已经越来越少了。就是说，挑城投债得更小心点，还要盯着市场变化，及时调整策略才行！

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